关键词：一铵
中国化肥行业习惯了产能过剩，我们还要学习在过剩中发现机会，这次磷酸一铵的涨价地告诉我们产能过剩不等于供应过剩，在完成去库存化过程后，常常酝酿着巨大的商业机会。
今年1~5月份，一铵价格不断下行，从最高的1950元（吨价，下同）左右，跌到5月份的1750元左右。在磷矿石、硫磺和合成氨价格持稳的背景下，行业亏损巨大，停减产的企业增多，到了5月底，行业的开工率已经降到了40%以下。按照这种开工率计算，全国的一铵年供应为700万吨，呈现出供应不足的特征，价格上涨也就是必然的事情。事实上，到了6月份，一铵价格终于止跌企稳，到了7月份，出现了一货难求的局面，价格快速上涨，仅7月份一个月的价格就上涨了近200元。
那么后期的一铵走势如何呢？笔者认为在缺少成本支撑的情况下，一铵价格短期会继续走好，中期堪忧。
今年1~6月份磷矿石的产量比去年同期增加13.9%，而磷肥产量下降了3.33%，磷矿石的产量增长大大高于磷肥产量的增长，磷矿石继续处于供大于求的区间，短期之内，价格很难上涨；合成氨在一铵成本中所占的比例很小，且涨价空间有限；港口硫磺的库存由今年3月份的110万吨左右上涨到目前的150万吨左右，库存的不断积累必然会带来价格的下行。因为磷矿石和硫磺的增量太大，即使在一铵开工率提升的情况下，也无法消化磷矿石和硫磺增加的库存。退一万步说一铵如果真的能拉动磷矿石或者硫磺价格的上涨，那么其自身就会处于严重的供大于求的区间。由此可见，一铵持续的涨价缺少了成本推动的因素。
虽然一铵企业近几年亏损严重，但没有退出的产能，也就是说前期停产的企业复产不存在任何障碍。在硫磺价格即将下行，磷矿石和合成氨价格维稳的情况下，一铵的生产已经处于盈利区间，前期停产的企业会复产。
企业的开工率恢复有个过程，社会库存的积累也有个过程，这就注定了短期之内一铵的供应仍然会吃紧，价格会继续上涨。
行业开工率恢复得越慢，那么涨价维系的时间越长。在企业效益普遍很差的情况下，一旦有赚钱机会的时候，我相信企业的开工率一定恢复得很快。假如行业的开工率在8月份恢复到70%以上的水平，那么每个月将增加一铵的供应量50多万吨，一铵将重新进入到供大于求的区间，因地一铵的中期走势堪忧。
一铵从去年11月份至今，已经经历了两次巨幅的价格波动，这就是产能过剩的大背景下，产品价格波动的普遍规律。某一类产品的去库存化就是机会，去库存化并不是去产能化，去产能化需要通过多次的去库存化才能实现。
