钾肥价格或已见底
中化-Campotex2013年上半年合同价与目前国内钾肥价格基本相同,我们认为有望构成我国钾肥价格近期低点。冬储行情拉动复合肥开工率回升,钾肥/氮肥比价达2010年来低点,钾肥未来的需求有望回暖,行业景气或触底回升。
库存是国际钾肥价格回升的最大阻碍
截至2012年底,全球钾肥库存仍处于高位,2013年初行业还需进行去库存。
2013年钾肥行业供需形势应会有所好转,但印度钾肥采构仍为不确定因素。
2012年底印度钾肥库存仍处于较高水平,我们预计印度钾肥库存能够支持到2013年3月。印度2013年钾肥合同签订时间成为影响钾肥价格的重要因素。
一季度去库存决定我国钾肥价格走势
截至2012年10月,我国钾肥的库存水平仍高于2011年底。如果恢复到2005-2011年的平均水平需要消除的库存约为100万吨(K2O)。我们预计乐观条件下,2013年1-2月通过进口下滑最多能够实现75万吨的钾肥去库存,2013年一季度钾肥行业去库存压力较大,需要需求的进一步复苏来消化行业库存。
