关键词：化肥
国内化肥行业整体步入淡季。10月份各地秋季备肥进入尾声,氮、磷肥淡季出口行情同时结束,复合肥厂商开工率较低,使得钾肥需求相对疲弱。化肥市场整体步入传统淡季。随着中国化肥关闭出口,同期海外市场需求趋紧张,价格走高,国内外市场行情分化明显。
化肥子行业分析。氯基复合肥厂家出厂报价由前期的2500-2550元/吨上涨至2700-2850元/吨。此番上涨动力主要来自原料成本。但对于高价复合肥市场并不接受,高价成交较少;10月磷铵淡季出口窗口关闭后市场行情明显转淡,二铵价格由前期3300元/Ⅱ屯高点逐步下行,受此影响硫磺、磷矿石也出现价格止涨;国庆节前钾肥市场就已经陷入低迷成交,节后市场仍然没有提振,氯化钾市场呈现观望态势,但进口货源仍然对国内市场价格起到支撑作用。
前三季度化肥出口迅速。今年前三季度化肥累计出口1224.0万吨,同比增长18.4%。其中9月当月出口241万吨,同比增长2,7%。出口结构因关税高低不同而呈现不同特点。目前实行高关税的尿素、三元复合肥、磷酸二铵、磷酸一铵出口同比下降较多或基本持平。其中尿素累计出口191万吨,同比下降48.3%;三元复合肥累计出口2万Ⅱ屯,同比下降17.6%;磷酸二铵和磷酸一铵累计分别出口288万吨68万吨,同比基本持平。
冬季储备是下一阶段市场行情指标。各地化肥冬储陆续启动,收储力度对未来化肥市场行情将起到关键作用。在当前出口政策收紧的背景下,国家及各省市收储是平滑季行业节性因素的关键。
风险因素:政府收紧出口政策,地方冬季收储力度低于预期。
行业投资评级及投资策略。从农产品价格周期、化肥消费周期看化肥行业整体步入淡季,氮肥、磷肥需求疲弱,价格持续下行,给予行业“中性”评级。
六国化工、华鲁恒升开工率降至7成左右,销售情况不佳。前期硝酸铵价格较好,兴化股份3季度业绩同比增长300%,预计四季度产品价格将相应回落。相对而言,国内钾肥定价受到国外支撑,下半年来国际钾肥卡特尔纷纷提价,国内钾肥价格有望继续维持高位,建议关注盐湖股份。
