关键词：化肥
化肥行业2月数据：
2016年2月均价：尿素1323元/吨，同比-20.0%，环比-2.1%；磷酸二铵2478元/吨，同比+2.2%，环比持平；氯化钾1900元/吨，同比环比均持平。
2015年来二铵价差有所扩大。自2015年1月至12月磷酸二铵-1.7×磷矿石价差由1682元/吨扩大至1832元/吨，扩大幅度达8.92%。建议关注具备二铵产能的化肥企业，如云天化、湖北宜化、六国化工等。
春耕将促使化肥价格出现反弹。自2014年以来，国内尿素价格从1624元/吨下降至目前的1323元/吨，随着3月份春耕时节的到来，化肥价格有望出现反弹。建议关注氮肥、磷肥生产企业，包括华鲁恒升、云天化、湖北宜化等。
原油减产需关注伊朗、伊拉克态度。从OPEC国家原油产量来看，2015年1月以来OPEC原油日产增加了190万桶，产量增加最多的是伊拉克（114万桶）、沙特（55万桶）、伊朗（35万桶）。但是自2015年6月以来（布伦特原油自高点64美元开始下滑），沙特产量出现下降（-33万桶），但伊拉克（+59万桶）、尼日利亚（+38万桶）、伊朗（+26万桶）仍在增产。如果OPEC在1月的产量基础上冻结产量，伊拉克、伊朗将乐见其成，但对总供给的下降并无实际帮助。我们认为后续OPEC等产油国能否达有实质性减产动作出现，需要关注伊拉克、伊朗两国态度。如果实质性冻结产量或减产协议达成，对于油价稳定及反弹将有比较好的帮助，可以关注三类公司的投资机会：（1）纯油气开采公司，包括新潮实业、洲际油气等；（2）业绩弹性大的化工公司，如上海石化、恒逸石化、荣盛石化、齐翔腾达等；（3）油服公司，如中海油服、吉艾科技、通源石油、恒泰艾普等。
给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括：关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。
风险提示：化肥原料及产品价格大幅波动、化肥相关政策、进出口状况不及预期等。
