：(1)春节后二铵均价上涨。根据往年数据,春节所在月的次月二铵均价环比上涨是大概率事件,假如春节后月均价上涨1%,二铵的价格有望上调50~100元/吨。
(2)港口库存处于相对低位。2014年磷酸一铵、磷酸二铵港口库存合计波动范围为16.8~92.4万吨,平均53.7万吨。目前二者库存31.6万吨,仍处于相对低位,出口及补库存需求有望带动产品价格上涨。
(3)铁路运价上调。自2月1日起化肥铁路运价上调,每1000公里的运费涨幅为25.2元/吨。我们认为春节过后在农用及出口需求较好的情况下,铁路运费上涨有望向下游转移,从而体现为化肥价格的上涨。
(4)出口关税下调。2015年磷肥实施全年统一的出口关税税率,按照磷酸二铵460美元/吨的FOB出口价计算,在原出口旺季,二铵的送到价格可以较2014年提高300元/吨以上。
(5)在多种因素的作用下,我们认为春节过后国内磷肥价格有望出现上涨,建议关注相关磷肥生产企业,如云天化、六国化工、湖北宜化等。
风险提示:原料及产品价格大幅波动、化肥政策调整、出口低于预期等。
