本周重点推荐：财政部网站公布了《2015 年关税实施方案》，自2015 年1 月1 日起实施，化肥出口关税确定。对于尿素、磷肥出口关税取消了窗口期，尿素全年按照80 元/吨从量计征出口关税，磷肥全年按照100元/吨从量计征出口关税。化肥出口关税政策进一步调整，延续了近年来的放松基调。目前我国化肥行业整体产能过剩严重，出口政策放宽，有利于过剩产能的消化和缓解化肥企业的经营压力。今年随着政策转向宽松，前11 个月的化肥出口量同比大增47.5%。明年彻底取消淡旺季区分后，化肥出口前景更加可期。我们看好明年化肥行业的出口市场，同时取消出口淡旺季关税也可能将成为化肥市场化进程中的重要转折。近期随着冬储启动，局部地区氮肥需求有所上升，尿素报价小幅上涨，加上出口政策的利好，预计近期将有助于尿素价格将维持稳中有升的走势。个股方面，建议关注具有成本优势、规模优势、资源优势的企业，如华鲁恒升(600426)、湖北宜化(000422)。后市我们继续看好：大市值、低估值的优质蓝筹股万华化学(600309)；行业景气度回升、周期品反弹的中国玻纤(600176)和盐湖股份(000792)；具有改革概念的海南橡胶(601118)和中粮生化(000930)。
我们对化工行业围绕五条投资主线进行重点推荐。第一条主线：周期品旺季需求+行业调整周期基本结束叠加效应带来的阶段性反弹行情。MDI：万华化学(600309)、玻纤：中国玻纤(600176)、钛白粉：金浦钛业(000545)、钾肥：盐湖股份(000792)、醋酸：华鲁恒升(600426)、丁二烯：齐翔腾达(002408)、PTA：恒逸石化(000703)、磷肥：云天化(600096)；第二条主线：改革红利带来的行业发生重大变革性机会。盐改：多品种盐龙头进入下游运销体系新都化工(002539)，全产业链优势云南盐化(002053)，兰太实业(600328)；油气改革：传统的垄断型油气行业在上游勘探开采、中游管输储运、下游分销，原油进口权等各环节引入民营资本进入，带来的油气板块性题材性机会，关注战略转型的潜能恒信(300191)，逐步转型能源公司的四川美丰(000731)；土地改革：土地流转带来新的农业经营模式，农业服务类公司盈利模式将趋于成行，未来市场空间巨大，看好复合肥行业农化服务龙头金正大(002470)；第三条主线：下游需求随政策加码确定性好转。核电、风电、光伏、特高压、高铁等领域受国家定向刺激，已出现全行业性机会，受投资拉动相关产业链盈利明显好转，推荐东材科技(601208)，回天新材(300041)，泰和新材(002254)；第四条主线：转型及拐点型公司，业绩及业务触底回升，后续有望迎来爆发增长的公司。新材料公司深圳惠程(002168)利空出尽，后期有望迎来阶段性上涨；新奥大股东资产注入，甲醇后期有涨价空间，看好威远生化(600803)能源公司转型。第五条主线：原油价格持续下跌，预计未来一至两年，油价将低位运行，有利于轮胎和炭黑行业原材料成本下降，建议关注赛轮股份(601058)、青岛双星(000599)、黑猫股份(002068)。
