关键词：磷肥
今年磷肥价格大幅下跌，达到2009年以来的低点，但笔者认为磷肥整体价格仍将低位运行，投机的机会不大。预计明年磷肥市场将整体低位运行，淡储应尽量回避。
今年1~9月份，全国磷肥产量1545万吨（折合100%P2O5），同比增2.7%；出口二铵229万吨，一铵51万吨，重钙46万吨，磷肥的直接出口量同比减33万吨；两元素出口40万吨，同比减25万吨。三者合计，今年1~9月份同2012年同期相比，国内增加了近60万吨（折合成 100%P2O5）、相当于130万吨二铵的磷肥供应。考虑到今年的磷肥出口窗口期已经关闭，继续大量出口的可能性已经不存在，加之国内磷肥的用量很难提高，使得增加的近60万吨磷肥（折100%P2O5）表观消费量只能成为社会的库存，也就是说磷肥并没有完成去库存化的过程（暂不考虑社会库存增加的品种），需要带到明年去消费，从而大大地增加了明年的供应量，因此，从供求关系的角度看，磷肥价格整体上缺少上涨条件。
再来看看磷肥是否有成本推动的涨价因素。磷肥生产的主要原料为磷矿石、硫磺（或硫酸）和合成氨。国内90%左右的磷矿石用于生产磷肥，今年1~9月份磷矿石的产量7628万吨（折合30%的P2O5矿石），同比增9.73%，而磷肥的产量同比仅增2.7%，磷矿石的产量增加明显快于磷肥产量的增加速度，也就是说，磷矿石的供大于求情况比磷肥还严重，短期之内，磷矿石根本没有涨价的机会。
硫磺今年1~9月份进口了713万吨，比去年同期减少40万吨，国内产量391万吨，同比增51万吨，国内1~9月的硫磺表观消费量同比增不到1%，而磷肥的产量增长了2.7%，硫磺的表观消费量增长率低于磷肥产量的增长率，有利于硫磺实现供求关系的平衡，也表明硫磺继续降价的可能性不大。虽然硫磺的供求关系得到了改善，但考虑到磷肥整体处于去库存化的状态，行业的开工率会继续降低，对硫磺的需求也会减少，从而决定了硫磺很难成为磷肥涨价的推动因素。
通过对磷矿石、硫磺和合成氨等原料的分析，我们可以得出结论：磷肥价格整体上缺少成本推动的因素。
既然是成本推不动、需求拉不动，磷肥价格的整体上涨必然成为一种奢望。差异化地分析，在磷肥中，笔者更看好磷酸一铵：进入9月份后，国内磷酸一铵供应较为紧张，说明磷酸一铵已经完成了去库存化的过程，而行业的低开工率说明了磷酸一铵的产能过剩并未转化为产量过剩，因此笔者预测磷酸一铵的供求关系在未来一段时间里仍然将维持紧平衡的状态，但磷酸一铵具有涨价慢、跌价快的特点，磷酸一铵并不具有投机的价值。
