近期农资流通板块成为市场焦点。化肥因春耕临近而涨价成为板块行情的催化剂。
市场人士普遍预期，“一号文件”中农业组织化生产和社会化服务将成为现代农业发展的重要方向，与之相关的农资流通行业将受到政策的持续扶持。
化肥流通迎来黄金时代
上周，山东地区尿素龙头公司报价逐步上调，不同厂家调价幅度50-100元不等，国际市场不同区域也出现尿素价格上涨，有望推动化肥板块业绩提升。
有资料显示，2011年我国农资市场整体规模约8600亿元，其中化肥市场规模4300亿元，占农资市场的50%。
目前，化肥生产和流通企业高度分散，存在集中度提升、盈利大幅改善的空间。有研究报告称，我国登记注册各类化肥生产企业5000家以上，各级农资流通企业数以万计，而复合肥（类流通行业）和化肥流通行业集中度最低，2010年复合肥前十大厂商市场占有率31.5%，化肥流通行业前十大厂商市场份额不足25%。
此外，近年来我国土地流转加速也将提高行业集中度。截至2011年上半年，全国土地流转量2.07亿亩，占全国家庭承包耕地面积的16.2%，比2008年底增长了近一倍，而近期国土资源部下发通知，要求在年底之前对农村土地确权颁证的情况进行验收检查，为农村土地领域深化改革和加速流转做基础性准备。
另一方面，土地流转是农业经营规模化的必备条件，土地流转加速将推动我国农村小农经济向专业合作、种植大户甚至大集团化生产转型。与小户经营相比，规模化生产者对于生产经济性更加敏感，一方面将扩大经济作物的种植面积，提高土地利用效率，与普通的大田作物相比，经济作物的单位面积化肥需求量是1.2－2.6倍；另一方面，大户普遍看重农资供应商的品牌（保证质量）和技术服务能力，需要供应商在渠道、团队、技术上有长期的投入和积累，目前部分龙头企业已经具备先发优势。
冬储开启促化肥涨价
化肥行业历来有春耕行情，中国证券报记者从复合肥上市公司了解到，前期由于秋耕后单质肥价格持续下跌和阶段性需求回落，目前渠道整体库存偏低，且单质肥价格已经见底，龙头企业开始大规模备货，部分企业目前库存较三季度末增加30%－50%。随着这种春耕预期的改善，近期山东地区尿素龙头公司开始逐步上调价格，幅度在50－100元不等，尿素作为单质肥需求和价格的标杆，其价格的企稳反弹标志着冬储需求开始恢复。
其次，2013年出口预期将显著改善。2012年二、三季度单质肥价格低迷主要是受到淡季出口不景气的冲击，今年淡季期间，国际市场价格下降，出口压港回流国内市场，2012年1－10月肥料累计出口同比下降9.9%。业内人士称，2013年出口改善比较确定，一方面前期传言2013年出口政策将调整，据不同上报方案显示，政策调整涉及出口关税下调、淡季关税期微调等利好因素，虽然最后的政策尚未出台，但政策放松的方向确定。
另一方面，2012年冲击全球化肥市场价格的两大因素逐步缓解，其中对国际尿素价格影响较大的美国天然气暴跌逐步调整，目前美国天然气价格已经较年内低点反弹60%－80%，而研究人士普遍认为美国天然气价格仍将继续反弹。
此外，天然气供气不足和潜在的气价上涨将推高合成氨/磷复肥/尿素行业边际成本。目前国内尿素行业仍有约1600万吨（不含新疆）气头尿素，近期沧州大化公告供气不足停产，据了解，部分西南地区气头厂商因供气不足而降低负荷或者因合同气不足而纷纷采购高价商业气，由于从目前到明年一季度都为取暖季，气头尿素将持续推高行业尿素边际成本。
复合肥渠道为王
分析人士认为，短期来看，整个化肥板块都将受益春耕行情和政策驱动，而近期板块的整体反弹在一定程度上折射出这一点。煤头尿素企业在春耕行情中弹性最大，按12月10日收盘价计算，鲁西化工、湖北宜化和华鲁恒升产能市值比最高，分别达到3.2、3和2.4吨/万元，且2013年的预期估值在10-12倍之间，向下具有安全边际，向上价格弹性大。
复合肥是中长期农资流动受益行业，中国证券报记者从终端了解到，复合肥行业从制造竞争向渠道竞争的趋势明确，目前龙头公司在渠道和品牌上建立优势，并且通过丰富高效的营销手段不断优化渠道，做到同养分含量的产品销售价高量大。而2013－2014年主要的复合肥上市公司进入产能释放期，现有的渠道优势保证了产能释放，未来将进入业绩高增长的通道。
相关上市公司有金正大、史丹利、芭田股份、鲁西化工、新都化工、司尔特和泸天化等，前三者在渠道和营销上优势显著，长期成长空间最大，后三者在上游单质肥上具有一体化优势，短期受益涨价最明显。此外还有区域性农资销售龙头红太阳和辉隆股份等。
