关键词：复合肥
原料价重挫产品价微跌
由于产能过剩、供大于求，硫酸铵、尿素、磷铵、氯化钾等化工产品今年以来价格都出现不同程度的下跌，但以它们为原材料的复合肥产品的行情却逆势上扬。
在需求普遍不足的情况下，复合肥价格今年也出现了小幅下滑，但在原材料价格大幅下跌的行情下，复合肥企业仍然在化肥行业中利润最亮丽。
原材料价格下跌
在复合肥的主要原材料中，价格下跌最厉害的是硫酸铵。统计数据显示，硫酸铵价格从今年年初的1175.00元/吨下跌至目前的770.00元/吨，跌幅达34.47%。“硫酸铵需求与稀土行业相关，今年稀土行业受政策限制对硫酸铵需求下降，导致硫酸铵供大于求，价格大幅下跌。”分析师赵婷婷对《第一财经日报》记者表示。
从今年整体来看，尿素、磷酸一铵和氯化钾的价格也有不同程度的下跌。分析师惠慧给本报提供的资料显示，尿素价格从今年年初的2050元/吨左右跌到了目前的1930元/吨左右；磷酸一铵的价格从年初的2725元/吨左右跌到了目前的2250元/吨左右；氯化钾的价格则从年初的2915元/吨左右跌到了目前的2500元/吨左右。
惠慧说，尿素、磷酸一铵和氯化钾的价格下跌几乎都与产能过剩、供大于求密切相关。尿素的价格上半年还有所上涨，但进入下半年以来，尿素企业开工率一直居高不下，供应不断增多，而相应的需求并不高，出口支撑力度也有限，所以尿素价格也出现较大的跌幅。
氮、磷、钾三大化肥产品其实从今年上半年就开始出现颓势。万联证券发表的研报称，氮肥、磷肥、钾肥以及复合肥四行业2012年中报实现营业收入为630.8亿元，全行业净利润23.9亿元，同比下降10.3%，仅有复合肥行业营业收入和净利润均实现增长。
其实，今年化工产品全行业普遍都处于下行状态。在监测的68种化工产品中，从年初至今价格下跌的商品共39种，占总数的59%；复合肥价格也比年初小幅下跌了1.3%，不过这一跌幅比其原材料产品的跌幅小得多，所以复合肥的行情相对较好。
业内人士对氮、磷、钾三大化肥未来的行情也不看好。中海化学销售公司总经理申文德认为，明年国内尿素、磷肥市场仍然会出现供大于求，行情波动几率加大等现象。内蒙古、新疆地区新增尿素产能和湖北新增磷肥产能将释放，资源供大于求矛盾和市场竞争压力加大，会进一步加速产能置换和行业整合。
此外，全球氮肥行业可能还会出现更加严重的过剩现象。根据IFA(国际肥料工业协会)调查，2011~2016年，全球氮肥供应量增长速度将超过需求增长，到2015年氮肥过剩会不断增加。其中，尿素到2015~2016年会有超过总供应量的8%~10%的供应过剩。
上市公司受益明显
今年前三季度，尽管整个化肥行业价格走弱，复合肥景气程度也略低于去年，但不少复合肥龙头企业仍然实现了收益的增长。
以销售复合肥为主的金正大三季报显示，其前三季度实现收入82.64亿元，同比增长30.45%，归属上市公司股东净利润4.98亿元，同比增长 25.10%。据测算，金正大的综合毛利率已由二季度的10.69%提高到三季度的12.91%，预计四季度该公司产品价格将有所下调，但原材料亦较疲软，其毛利率仍有望维持。
芭田股份的三季报也显示，该公司前三季度实现营业收入为17.28亿元，同比增长3.01%；实现归属于上市公司股东的净利润为7393.23万元，同比增长38.13%。芭田股份还表示，随着复合肥销售市场回暖，预计全年将实现净利润8215万~9479万元，同比增幅在30%~50%之间。
与金正大和芭田股份类似，史丹利净利润也有较大增长，其2012年三季报显示，该公司前三季度实现营业收入41.23亿元，同比增长10.94%；净利润2.46亿元，同比增长18.74%。平安证券研报认为，史丹利前三季度公司业绩增长的主要来自复合肥销量的增长，而且由于原料成本下跌、复合肥售价基本保持稳定，其毛利同比增加了2.3%。
