随着A股上市公司年报的陆续披露，截至本周，共有20家化肥上市公司公布年报。根据上市公司的年报显示，2011年化肥上市公司的平均毛利率仍处于较低水平，平均毛利率为18.06%，同比增加0.85%；主营业务利润率为17.21%，同比增加0.88%。从2011年年报来看，20家化肥上市公司均出现盈利，但有5家上市公司的净利润同比出现负增长，这显示了我国化肥行业虽然盈利能力出现微幅提升，但仍处于微利时代。
总体分析
化肥行业平均毛利率18.06%
反映公司盈利能力的指标有很多，通常使用的主要有销售毛利率、主营业务利润率、成本费用利润率、总资产利润率、净资产利润率、净利润和每股收益等指标。在解读上市公司盈利性指标时，以销售毛利率作为最核心的评判指标，它的重要意义在于作为上市公司的利润之源，代表了它所生产产品的“含金量”，而这一点又是决定其未来能否实现业绩高成长的关键所在。而作为化肥上市公司，由于利润一直不高，不少公司也在走多元化的道路，因此选用主营业务利润率也更能反映出化肥主营的利润情况。净利润作为公司经营的最终成果，它是衡量一个企业经营效益的主要指标，能全面反映企业的经营情况。因此，在分析2011年化肥上市公司年报时，我们选用了这三个指标并和上一年进行对比，希望能较全面地反映出目前化肥行业的现状。
5家化肥企业净利润下降
随着A股上市公司年报的陆续披露，记者对20家已披露年报的化肥上市公司进行统计发现，经过2008年金融危机的洗礼后，虽然化肥行业的景气度有所回升，但目前化肥行业依然处于微利时代。
在记者统计的20家化肥上市公司中，2011年仅有盐湖钾肥1家上市公司的销售毛利率达到60%以上，为65.30%，同比增幅7.31%，算得上是高利润公司，但这也是和我国钾肥行业自给率不足的性质有很大关系。其他19家公司的销售毛利率也只有赤天化1家超过20%，达到21.58%，但销售毛利率同比还出现5.68%的下降，另外18家上市公司的销售毛利率均低于20%。
在成本高企和需求低迷的双重夹击下，A股整体毛利率下降已是不争的事实。Wind数据显示，截至4月13日已披露年报的1564家上市公司中，平均毛利率从2010年的29.31%下降至2011年的28.7%，同比下滑0.61%，共有六成公司毛利率出现下降。其中餐饮旅游的行业毛利率达到54.95%，同比上升0.3%；白酒行业整体毛利率更是高达65.49%；化工类上市公司，平均毛利率从2010年的18.85%收窄至2011年的16.4%。
当然，我们不必和白酒或者旅游餐饮等行业的超高毛利率去对比，或是和A股整体上市公司的整体毛利率去比，但化肥行业2011年销售毛利率仍处于较低水平，也仅有18.06%，同比仅增加0.86%，略高于化工类上市公司的16.4%。在这20家公司中，销售毛利率出现增长的企业共有13家，占65%。从净利润来看，2011年行业的平均利润为34444.58万元，同比增加了15619.00万元，并没有公司出现亏损。但从同比来看，20家公司中有5家净利润出现了下降，分别为：建峰化工、沧州大化、云天化 、芭田股份和赤天化。这也说明了目前化肥行业处于微利时代但盈利能力并不稳定，随着市场出现波动，行业随时可能会出现亏损。造成化肥行业微利的主要原因是在通胀时代，原材料价格、人工成本以及电价等成本价格的大幅上涨。
在记者统计的5家净利润同比出现下降的企业中，主要是以尿素企业为主，其中云天化公司的亏损或许是在意料之外。公司前三季度实现利润总额29376 万元，全年实现利润总额26707 万元，四季度亏损了2669 万元。主要原因是四季度天然气供应短缺，公司以天然气为原料的尿素等产品开工率下降，再加上去年四季度受国内外经济形势影响，下游需求萎缩，产品价格下滑，导致公司四季度出现了亏损。当然，还有建峰化工、沧州大化、赤天化三家上市公司也是因为受到天然气供应短缺影响企业的正常生产销售导致全年业绩净利润同比出现下降。因此2011年的氮肥市场供应相对稳定，使得产能过剩的情况显现得并不是很突出。
作为长期致力于水肥一体化技术应用和推广的芭田股份在2011年年报显示，实现营业收入 23.24亿元，比上年同期增长 50.58%，营业利润和归属上市公司股东的净利润分别为8428万元、6319万元，分别同比下降 28.58%及39.71%。之所以业绩出现下降，主要原因是股权成本摊销了4395万元，并在2011年度加大了对营销渠道的投入，以及对松岗基地和贵港基地的工艺改造、灌溉肥等项目的投入，其改造后的固定资产折旧摊销增加了生产成本。公司2012年一季度由于实施调集资源实施配送服务中心模式，提升产品利润率，公司预计 2012年一季度在消化 560万股权激励成本后，销售收入和公司盈利仍可实现同步增长。在公布年报的同时，公司公告2012 年一季度预增50%-70%。
企业加快兼并重组也会影响盈利能力
虽然化肥行业是国民经济的基础行业，它直接与农业生产相关联，关系到国家的粮食安全问题，化肥安全已经上升到国家战略高度，化肥行业也显得非常重要，但是从另外一个角度看，化肥行业的产值及占经济总量的比重都比较低，且有下降趋势。“十一五”期间我国化肥规模持续增长，从依赖进口到自给有余，品种结构得到改善，企业大型化进程加快，产业布局逐渐合理，但仍存在能耗大、生产成本高、产业集中度较低等问题。
目前化肥行业正在朝优化品种结构、加快兼并重组的方向发展，在促进基础肥料生产向优势企业集中，逐步形成以大型化肥企业为主导的生产经营格局发展，然而企业在这种“集中”过程中，势必会加大投资资金，影响企业的盈利能力。例如湖北宜化在湖南、贵州兼并当地化肥企业，通过输入管理、技术优势，不仅降低了其生产和管理成本，也扩大了公司自身发展规模，并且通过在内蒙、新疆、青海等资源优势地新建化肥生产基地，公司的市场规模进一步扩大，从销售收入和利润也逐年增长，从该公司的2011年年报可以看出，虽然净利润同比增加了24518.6万元，但由于投入资金较多，所以2011年的销售毛利率和主营业务利润率同比分别下降了3.86%和3.82%。
