中国海洋石油总公司(简称：中国海油)近年来注重发展化肥业务，不仅于2006年9月将主营化肥生产的中海化学(3983.HK)分拆上市，还利用央企重组的机遇，积极争取吸收合并主营化肥、化工业务的中国化工建设总公司(简称：中化建)。在新一轮的央企重组中，又获得主营化工品贸易的中国化工供销(集团)总公司(简称：中化供)整体并入。

　　分析师认为，中国海油大力发展化肥业务，主要为了形成区别于中国石油、中国石化两大石油集团的优势业务，并以此为切入点发展下游业务。

　　由于历史原因，中国海油的事业主要集中在海洋石油的开采和生产上，但随着石油石化行业的发展，石油集团向上下游一体化发展成为必然，中国海油也开始致力于发展陆上的下游行业。不过，由于中国炼油和油品销售具有较高门槛，一直为中国石油和中国石化寡头垄断，即使同属于国有石油集团，中国海油也很难与两大集团进行竞争。

　　中国海油目前还没有获得成品油批发资格，而旗下的炼油项目也远远少于两大企业。按照商务部2006年12月发布的《成品油市场管理办法》，在惠州炼油项目正式投产前，中国海油尚不具备申请成品油批发权的资格。

　　但与两大企业相比，中国海油化肥业务优势突出。据统计，中国石油和中国石化的化肥产能分别为420万吨和384万吨，2006年产量分别为380万吨和263万吨。而中海化学的化肥产能达300万至500万吨，年产量达到400万吨。化肥板块的上市公司中海化学发展前景看好。

　　中国海油发展化肥业务有助于利用国家政策发挥自身业务优势，进而提高企业整体竞争力，为下游发展打开突破口。中国政府将三农问题作为工作重点，制定了一系列补贴农民的政策，为农业发展创造了有利环境。而化肥作为重要的农业生产资料，生产企业也从国家的惠农政策中获利，化肥企业将继续享受免交增值税等优惠政策。

　　此外，中国海油做大做强化肥业务的目标，正好与国家鼓励组建大型化肥产业集团政策相契合。农业部目前正在推行化肥直供和测土施肥试点。化肥直供和测土施肥是国家支持农业发展的一项系统工程，离不开化肥企业的参与，而企业的参与程度取决于自身规模和实力。国家产业政策鼓励中央企业通过重组并购，组建大型化肥产业集团，加大国家对化肥产业的控制。

　　因而央企重组成为中国海油拓展其化肥业务的契机。国资委2007年重点工作思路透露，从2007-2010年，央企数字要从159家减少到100家，最终保留80至100家主业突出和有较强国际竞争力的大公司大企业集团。

　　中国海油2006年10月获得中化建整体并入，实现肥板块产量翻倍，并同时拥有了氮肥、复合肥、磷肥三大系列产品，四个生产基地，和农化服务业务，提高了化肥、化工研发能力。而中化供的前身为化工部供销局，在全国拥有广泛的化工销售网络，中国海油对其进行重组，将有助于拓展化肥业务的销售渠道，进而形成中国海油集团内部完整的化肥产业链。

　　据报道，根据中国海油规划，到2010年将实现2000万吨化肥的生产能力，形成七大化肥基地，即海南基地、内蒙古基地、湖北基地、贵州基地、青海基地、山西基地、海外基地。对于中国海油而言，央企重组为其实现规划目标，进行低成本扩张提供了机遇。

　　不过，国资委热衷于以“整体并入”的方式进行央企重组，无疑加大了吸收企业的整合难度。据悉，中国海油内部整合的思路是，先将中化建和中化供变成一级子公司，其下属公司类推为孙公司或重孙公司。在适当的时候缩短一些公司的管理链条，但考虑到企业经营的平稳性，整合的速度不会很快。

　　由于中国海油旗下拥有化肥板块的上市公司，因而市场普遍预期中化建和中化供的相关资产最终将被注入中海化学。中海化学近日也表示了收购中化建部分资产的意愿。据报道，中海化学董事长吴孟飞4月4日表示，公司计划从母公司处收购中化建旗下部分化肥资产，目前正在研究该计划，可能会在今年实施。随着中化供也纳入中国海油，中海化学将有望持续向母公司收购化肥资产，形成完整的产业链。