化肥行业4月数据:2016年4月均价:尿素1418元/吨,同比-13.3%,环比+4.6%;磷酸二铵2351元/吨,同比-3.1%,环比-4.9%;氯化钾1900元/吨,同比环比均持平。
原料价格基本稳定。4月国内无烟末煤全国均价为295元/吨,同比-37.5%、环比+0.3%,无烟煤月均价基本稳定;荷兰TTF天然气现货均价为12.10EUR/mwh(折合人民币0.94元/立方米),同比-47.1%,环比持平,国际天然气月均价格稳定;磷矿石(28%)均价为380元/吨,同比-9.5%,磷矿石价格稳定。
4月国内外氮肥价差环比收窄。2016年4月国内外尿素价差为-153元/吨,同比收窄33元/吨,环比收窄50元/吨;自2016年以来,国内外氮肥价差整体呈现收窄态势。
4月国内外磷肥价差扩大。2016年3月二铵国际-国内价差为-41元/吨,环比缩小118元/吨,同比缩小809元/吨。2016年4月国内外二铵价差为27元/吨,环比扩大69元/吨。
二铵价差缩小。4月磷酸二铵-1.7×磷矿石价差为1705元/吨,同比缩小6元/吨(-0.4%),环比缩小122元/吨(-6.7%)。4月二铵价格下降,磷矿石价格环比持平,价差缩小。
尿素价差继续扩大。4月,尿素-1.5×无烟末煤价差为976元/吨,同比扩大49元/吨(+5.3%),环比扩大62元/吨(+6.7%)。4月尿素价格上涨,煤炭价格保持稳定,价差扩大。自2015年下半年来尿素价格跌幅超过25%,我们预计2016年开始尿素价格有望回升,建议关注具备尿素产能的化肥企业,如华鲁恒升、云天化、湖北宜化、六国化工等。
给予化肥行业“增持”投资评级。未来主要关注的事件包括:关税政策带来的影响、化肥产品及原料价格价差变化、化肥出口情况等。
风险提示:化肥原料及产品价格大幅波动、化肥相关政策、进出口状况不及预期等。
