关键词：化肥
我国陕西化肥市场不景气、尿素价格下滑，湖北宜化三季度业绩大幅下降：三季度单季度实现主营业务收入16.1亿，同比增长22.3%，归属于母公司净利润4658万，同比下降43.1%。单季度每股收益 0.086元，前三季度实现每股收益0.75元。业绩大幅下降的主要原因是产品价格跌幅大于原材料成本：公司尿素主要原料无烟煤仍然维持在800元/吨的高位，尿素的市场价已经从2300元/吨跌到1800元/吨；PVC产品价格从8500元/吨跌到6500元/吨，电石价格仍然维持在4000元/吨，氯碱业务已经出现亏损。磷肥受需求疲软以及高硫磺成本的双重压力：我国磷肥总体供过于求，虽然国家实行严格限价，并征收高达135%的出口关税，但是高企的磷肥价格严重挫伤了农民的用肥积极性，导致企业销货不畅，库存较高。公司在硫磺价格高企时候库存的硫磺尚未消化，对磷肥业务的盈利产生较大压力。
鄂尔多斯的尿素项目是明年的主要增长点。鄂尔多斯项目已经于今年10月份投产，该项目设计规模104万吨，实际能够达到125万吨，原料天然气签订了 5年供应合同，价格为0.86元/立方米，预计生产成本在1100元/吨，即使严格实行国家限价1725元/吨，盈利也是非常可观的。预期明年无烟煤价格将下行，成本压力有望缓解：由于国际原油价格近期已经跌破70美元/桶，国内煤头价格已经开始回落，我们预计明年无烟煤的价格将回到合理价位，公司成本压力有望缓解。公司特有的型煤气化技术将确保公司的盈利。尿素是化工产品里面为数不多的需求保持稳定增长的产品：尿素作为重要的农资确保粮食安全，发改委已经明确表示2009年提高农作物最低收购价10%左右，尿素需求将体现出抗经济周期的刚性需求。和其他化工产品比较，是为数不多的具有稳定需求的产品。
