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硬麦止跌后继续看高
更新时间:2003-9-13 4:23:44　 文章来源:中国农资网 浏览次数:5709
　　硬麦WT309合约在经过之前连续15天跌停之后，周四终于打开停板，企稳反弹，成交一改前期交易低迷，迅速放大，持仓减少近2万手，交割风险基本化解。受此影响，远期合约多头介入积极，期价重拾前期涨势。

　　远期合约人气聚集

　　硬麦WT309合约跌至1210元/吨附近，对于空头而言，在期货市场上进行获利回补比其从现货市场上重新组织仓单更为合算。目前国内优质小麦收购价格大致为1100-1160元/吨，注册仓单成本大致为1270-1330元/吨。权衡之下，目前在WT309合约上已经浮动盈利却尚未组织仓单的空头，与其组织仓单进行交割，不如在期货市场上及时获利了结，落袋为安，既节神又省力，何乐而不为。同时对于多头而言，接下大量仓单在现货市场进行销售，剔除各种费用同样无利可图。这也是现货月合约几度低迷之后，当天成交量突然放大及持仓急剧缩减的原因。

　　昨日9月合约打开跌停并企稳反弹，一定程度上为其它远期合约多头人气的聚集起到了积极影响，WT311和WT401等远期合约持仓增加，期价回升，说明市场做多动能开始汇集，后期可以继续看高。笔者认为，小麦后期上涨有着坚实的基本面基础。

　　供需利多现货价扬

　　我国小麦已经是连续4年减产，库存量连年下降。据国家粮油信息中心统计数据，4年来，我国小麦年度节余量逐年减少，近4年分别减少918万吨、1422万吨、1541万吨、1914万吨。另外，由于收割期长期雨水，今年主产区小麦质量普遍较差，符合收购标准的小麦相对减少，因此今年国家放开收购政策之后，粮食部分、加工企业及中间商争相抢购，现货收购价格高开高走，该趋势预计会进一步延续。

　　目前国内产区粮食部门小麦保护价收购活动基本结束，但企业收购活动有增无减，特别是十一国庆节即将来临，面粉消费再次迎来季节性高峰，如河南、山东、河北、江苏等地区制粉加工企业开工率明显提高，小麦需求量增加，拉动小麦现货价格上涨，销区如广东和福建等省普通小麦价格达到1220-1260元/吨，上涨20元/吨。而另一方面，尽管目前现货价格有所回升，但农民普遍的卖跌不卖涨惜售心理依旧较重，加之部分农户及中间商囤积现象严重，收购价格持续坚挺。现货价格上涨对后期小麦合约产生积极的利好作用。

　　从世界小麦供求格局看，今年世界小麦产量已经连续第5年下降，据今年8月份美国农业部报告，世界小麦产量预估再度下调1100万吨，世界期末库存相应减少约1000万吨。另外，据联合国粮农组织本周二公布数据，基于今年欧洲出现严重旱情，预计今年全球小麦产量将比上年下降2%，即调减至5.56亿吨，比其6月份的预估值减低2800万吨。而全球小麦消费量每年维持在近5.9亿吨的水平，相比之下，供求矛盾加剧，对国际国内小麦价格具有长期利多效应。

　　我国小麦连年减产，库存积压逐步释放，国家利用库存资源调节余缺的力度减弱，加上我国一贯奉行的“配额+关税”的进口政策，配额外进口关税高达70%，通过大批量进口来缓解国内需求的可能性极小，因此国内供求关系只会日趋紧张。相反，近期国内饲料小麦出口量却连续上升，对小麦价格形成一定程度的支持。

　　从图表上看，硬麦合约经过8月下旬暴跌之后，9月初的最低价基本接近当时的注册成本线，因此空头继续向下打压难免为“他人做嫁衣”。就WT401合约而言，日后注册成本将在1380元/吨甚至更高，9月初的最低点1265元/吨注定是此次调整的底部，逐级反弹将是日后主要运行趋势。图表上，RSI强弱指标自今年9月1日跌至最低17.56之后，超跌反弹趋势明显，日前站上50线，强势非常明显。另外，短期均线指标交叉上行（5日均线上破10日均线），同样预示后期行情将继续走高。
 
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