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海外保险投资监管模式演变
更新时间:2003-8-20 14:27:40　 文章来源:中国农资网 浏览次数:5991
 
    在海外保险投资均经历了一个演进的过程。但大部分国家或地区在规定投资方式的同时规定投资比例，但在不同阶段其比例也相应不同，总的趋势是：随着保险监管的完善，其比例逐步宽松。 

    （一）早期工业国保险投资的演进从实务上看，英美国家属于老工业国，其金融市场和保险业较发达、经济发展基础雄厚，因而，投资方式较灵活，并且证券化比率较高。由于美国政府对保险投资的严格管理，确保了保险公司的偿付能力。第二次世界经济危机中无一家寿险公司破产，便是极好的证明。 

    从1917年到1998年间，美国寿险保险投资中，政府债券从9.46％上升为13.42％，公司债券政府从33.24％上升为40.32％，股票从1.4％上升为26.82％，整个证券投资从44.1%上升为80.34%；贷款则从47.65％下降为11.35％，不动产从3.01％下降为1.46％，其他资产从5.23％上升为6.63％。 

    英国保险投资方式较分散，有价证券一直看好，而抵押贷款和不动产投资一直不景气。1978年证券投资占全部投资的66.8％、抵押贷款8.1％；1984年寿险中证券投资占全部投资的72.3％、不动产17.4％、贷款5.5％，非寿险中证券投资占全部投资的79.3％、不动产8.5％、贷款3.1％。1999年证券投资占全部资产的86％、贷款0.8％、不动产4.1%、短期资产和其他资产9.5%。 

    英美这些早期工业国保险投资的显著特点是资产证券化程度很高，尤其是股票投资的比重有上升的趋势。有价证券投资在80％以上，这有利于投资的盈利性，同时可兼顾流动性。德国对保险投资在《保险业法》中有非常详细的规定。德国有价证券占大部分，其次是贷款。土地及不动资产的比例逐步下降。意大利对保险投资的监管较为宽松，对寿险公司保险投资的监管严于非寿险公司，尤其养老基金的保险投资监管相对严格些，它不仅规定投资方式，而且规定投资比例。意大利的保险投资中有价证券投资占的比重逐步上升，1996年为86％，其中债券投资的比重为70.7%；其投资结构依次为：债券、股票、贷款和不动产；从动态上看，债券和股票的比重逐步上升，不动产和贷款的比重逐步下降，这同投资证券化的趋势正好一致。 

    （二）后起工业国保险投资的演进后起工业国或地区的保险投资结构演进为由贷款为主向证券投资的演进是与其经济发展密切联系的。日本政府对保险投资的监管仅次于美国，日本1986年的保险投资已从贷款为主转向证券投资为主，为55.3%，贷款退居第二位，为28.8%，不动产为4.8%。 

    韩国寿险业投资中，其结构的顺序依次由1981年的贷款、有价证券、不动产、现金及存款转变为有价证券、贷款、不动产、现金及存款。有价证券的比重从18.5%上升到2000年的37.9％，贷款从62.8%下降为31.4%，这说明韩国的保险投资已转向为证券投资为主。 

    中国台湾保险法对投资方式和比例均加以限制。在台湾产险业的投资中，其投资的结构的变化顺序为：银行存款、有价证券、不动产、抵押贷款。从1991年至2000年，在财产保险业的投资中，银行存款从57.58％降为40.02%、有价证券从17.36%上升为43.07％、不动产从21.11%降为10.82％、抵押贷款从3.96%降为3.45％，其中股票从7％上升到18.30%。这说明产险业保险投资仍然以银行存款为主，其比率占近50％，这同财产保险主要属于短期业务的特点有关；寿险业的投资中，其投资的顺序依次为：贷款、有价证券、存款、不动产、国外投资和专案运用及公共投资。从1986年至1999年，其投资比重分别变化为：贷款从31.29%上升为34.42％、有价证券从17.36%上升为27.32％、不动产从27.19%降为7.89％，银行存款从23.77%下降为15.22％，但其位次从第二下降为第三，而有价证券投资从第三位上升为第二位。这说明寿险业保险投资中有价证券的比重上升，但仍然以银行贷款为主，这与寿险业务的长期性有关，要求盈利性较高。 

    新加坡保险投资因寿险业和非寿险业的投资结构虽然因险种性质不同而不同，但总的变化趋势相同，有价证券的比重上升，并且逐步为主导地位，而不动产、贷款、现金与存款及其它资产的比重逐步下降。寿险业保险投资的结构依次为：有价证券64.1%、贷款2.7%、现金与存款13.1%、不动产5.9%、其它资产1.8%；非寿险业保险投资的结构则依次为：有价证券50.9%、现金与存款33.3%、其它资产7.6%、不动产5.5%、贷款2.7%。 

    （三）比较的启示从上述比较分析，尽管早期工业国或后起工业国和地区投资方式以及演进的阶段不同，但仍然存在以下几点带有共性的经验值得借鉴：第一，保险投资方式比较灵活，为保险业发展提供了广阔的空间。如果投资方式多样、且较为灵活，从而不同保险公司可根据自身的特点选择投资方式，将盈利性大、流动性强和安全性高的不同投资方式进行有效的投资组合，从而稳定公司经营。第二，在规定投资方式的同时，规定投资比例。这一比例不仅规定了风险比较大的投资方式所占总投资的比例，而且规定了某一投资方式投资于有关每一筹资主体的比例，这样，前者有效控制了有关投资方式所带来的投资风险；后者有效控制了有关筹资主体所带来的投资风险，从而为控制投资风险提供了条件。第三，证券投资随着经济的发展而上升，总的趋势是投资的证券化，但因不同类型的国家不同。早期工业国的保险投资已基本证券化，而后起工业国则在转换中。由于证券投资比例较高，为提高保险投资的盈利能力提供了条件，保证了保险公司的稳定经营。第四，保险投资的结构因产寿险不同而不同，产险业投资要求的流动性优于寿险，而寿险的盈利性和安全性优于产险业。 
(中国证券报) 
  
 
 
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